La notizia dalla California che le autorità hanno chiuso venerdì la Silicon Valley Bank (SVB) ha scioccato il mondo delle start-up tecnologiche e del venture capitalist, con il suo improvviso crollo nel corso di due giorni che ha sconvolto il mercato sabato.
SVB – la sedicesima banca più grande degli Stati Uniti ma fondamentale per la comunità delle startup – è stata chiusa dalle autorità di regolamentazione venerdì dopo che una corsa agli sportelli le ha inferto un colpo letale a seguito dei tentativi di recuperare le perdite sui depositi e la vendita di buoni del tesoro e titoli.
“SVB è stato ovviamente il faro della comunità di start-up venture per quattro decenni. Quasi, sai, una di quelle istituzioni che tutti consideravano troppo grandi e troppo forti per fallire”, Samir Kaji, un ex banchiere che ha trascorso più di 20 anni anni nel settore, ha detto a Euronews Next.
Eppure SVB è stata duramente colpita dal prosciugamento dei finanziamenti nell’ultimo anno nel settore tecnologico e delle startup, nonché dal piano della Federal Reserve di aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse per combattere l’inflazione.
La banca era sostenuta da miliardi di dollari di obbligazioni, ma dovendo venderle in un momento in cui i tassi di interesse erano alti, le vendette con una perdita significativa.
Ma i clienti di SVB erano in gran parte startup e altre società incentrate sulla tecnologia che hanno iniziato a diventare più bisognose di denaro nell’ultimo anno.
“Quando hanno avuto l’annuncio del rimpasto di capitale [on Wednesday]’, ha ricordato, ‘quello che è finito per accadere è stata una chiamata al ‘municipio’ con i loro clienti che sono principalmente queste aziende di VC”.
E in realtà ha incitato più panico che rassicurare, ha spiegato Kaji.
“C’erano torrenti di e-mail, messaggi vocali, chiamate, Slack, messaggi di testo, in cui tutti i VC imploravano le loro società di spostare il capitale da SVB, il che ha creato quei 42 miliardi di dollari in uscita dalla banca”.
I problemi ‘specifici’ di SVB si tradurranno solo in sacche di instabilità?
SVB dovrebbe riaprire lunedì con la FDIC in carica. Ha affermato che tutti i depositanti assicurati avranno pieno accesso ai depositi assicurati entro e non oltre lunedì mattina.
“Sebbene non ci siano garanzie, è molto probabile che la FDIC – che è l’istituzione creata nel New Deal per far fronte alle corse agli sportelli e prevenire il fallimento – risolverà probabilmente la situazione”, Armand Domalewski, un analista di dati con un background in politica economica ha detto a Euronews Next.
“Le persone negli Stati Uniti pensano che i loro depositi siano assicurati solo fino a $ 250.000 [€234,000], il che è giuridicamente vero. Ma in generale ciò che la FDIC cerca di fare dal 2008 è organizzare le vendite ad altre banche in modo che i clienti vengano trasferiti dall’oggi al domani. Non perdono i loro depositi”.
Le persone che hanno investito direttamente in SVB verranno spazzate via, ma i depositanti hanno motivi per essere fiduciosi, ha spiegato Domalewski.
Il fallimento della Silicon Valley Bank è il più grande dalla scomparsa di Washington Mutual nel 2008, un momento di svolta che ha innescato una grave crisi finanziaria e da allora ha paralizzato i mercati mondiali.
Tuttavia, si prevede che il fallimento di SVB si tradurrà solo in sacche di instabilità, principalmente a causa della sua natura di banca “boutique” e di un portafoglio specifico favorito dalle startup tecnologiche statunitensi e dal capitale di rischio, che serve quasi la metà del mercato.
Inoltre, le autorità di regolamentazione statunitensi e internazionali hanno introdotto regole più severe dall’ultima crisi finanziaria, volte a garantire che il fallimento di una banca non inneschi un evento a cascata, danneggiando il sistema economico più ampio.
I problemi incontrati dalla banca “sono molto specifici” e non è probabile che “interessino l’intero settore bancario, per non parlare delle grandi banche”, ha detto all’AFP Ken Leon, analista della società CFRA.
Gli analisti di Morgan Stanley hanno fatto eco a questo punto di vista, insistendo in un comunicato: “Vogliamo essere molto chiari… Non crediamo che il settore bancario stia affrontando una crisi di liquidità”.
Le autorità statunitensi hanno anche espresso la loro fiducia nel settore bancario del paese, che è molto più diversificato in più settori, basi di clienti e aree geografiche.
Il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha detto venerdì che il settore bancario è rimasto “resiliente”, mentre il consigliere economico della Casa Bianca Cecilia Rouse ha affermato che il settore è “fondamentalmente diverso da quello che era 10 anni fa”.
“Le aziende non dovrebbero fallire perché la loro scelta della banca è fallita”
Tuttavia, alcune aziende high-tech sono state duramente colpite dalla notizia del fallimento di SVB. Venerdì, il produttore di dispositivi di streaming Roku ha dichiarato di avere “circa 487 milioni di dollari” (456,9 milioni di euro), ovvero il 26% delle sue riserve di cassa, depositate presso SVB.
Le azioni di Roku sono scese del 10% nel trading esteso, ma la società ha affermato che “continua a credere che il suo saldo di cassa e mezzi equivalenti esistenti e il flusso di cassa derivante dalle operazioni saranno sufficienti […] per i prossimi dodici mesi e oltre”.
Ma le aziende più piccole hanno trascorso sabato in preda al panico, poiché alcune delle startup dipendenti da SVB si sono preoccupate della loro capacità di pagare i propri dipendenti dopo la chiusura.
Altri si sono affrettati a cercare una banca per sostituire SVB anche prima della riapertura dei mercati lunedì.
Ciò è comprensibile, secondo Domalewski, dal momento che aziende piuttosto piccole che danno da mangiare a un centinaio di dipendenti sentono che “finiranno i soldi molto velocemente”.
“Le aziende non dovrebbero fallire perché la loro scelta della banca è fallita”, ha detto Domalewski.
“Richiedere a ogni singola azienda di eseguire una due diligence costante ovunque metta i propri soldi crea un’enorme quantità di stabilità”.
“Ma penso anche che dovrebbero solo aspettare per vedere cosa succede fino a lunedì”.
La premessa “irrazionale” portava ancora a un movimento “razionale” di denaro contante
Eppure il freakout è continuato per tutto il sabato, con e-mail di varie aziende che si dice siano circolate implorando le aziende di spostare i loro soldi da altre banche specializzate a una delle quattro banche principali il prima possibile.
“Quello che è realmente accaduto è che tutte le banche regionali sono state riviste e molti dei VC ora hanno esaminato tutto questo e hanno detto: ‘Ok, beh, la mia sfiducia non è solo con SVP, ma in realtà è con la lettura più ampia del settore bancario al di fuori dei primi quattro”, ha spiegato Kaji.
“E così tutti in questo momento stanno guardando i fondi della loro azienda e dicono che semplicemente non possiamo rischiare”.
“Quando hai l’isteria di massa, il gatto è già fuori dal sacco… la premessa sulla base della quale le persone hanno spostato i soldi era probabilmente irrazionale, ma una volta iniziato il movimento dei contanti è diventata razionale”.
“Perché non vuoi mai essere l’ultimo ad uscire. Nessuno vuole essere bloccato nella stessa posizione con un’altra banca” che sta fallendo allo stesso modo, ha concluso Kaji.
Protezioni in atto per fare la differenza?
In Europa, si dice che le autorità di regolamentazione tedesche e britanniche stiano monitorando le ricadute del gruppo SVB, anche se sabato le aspettative sul suo futuro all’estero erano per lo più ottimistiche.
Il gruppo ha uffici in entrambi i paesi europei, oltre che in Irlanda, Danimarca e Svezia, ma si ritiene che il suo braccio internazionale rappresenti una parte minore della sua attività complessiva, con solo il 3% dei fondi totali dei clienti provenienti dall’estero.
Venerdì pomeriggio CET, la filiale britannica di SVB ha dichiarato in una nota che “è una filiale indipendente dall’agosto 2022 con un bilancio separato per il gruppo finanziario SVB e un consiglio di amministrazione britannico indipendente”.
E Domalewski ritiene che le protezioni in atto dal 2008 faranno la differenza lunedì prossimo.
“C’è una ragione per cui abbiamo fatto tutto questo dal 2008: abbiamo approvato molti nuovi regolamenti finanziari in modo formale e informale per rendere i nostri sistemi bancari un po’ più noiosi, un po’ più ardui, ma per evitare che cose come questa causino un disastro su vasta scala crisi”, ha spiegato.
“È passato molto tempo dall’ultima volta che abbiamo avuto un fallimento bancario”, ha detto Domalewski, “e la gente ha dimenticato com’è”.
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